Category Archives: 6. M&A 가치평가

아스트라제네카 가중평균자본비용 4.4%

how to calculate wacc

  글로벌 제약사 아스트라제네카의 가중평균자본비용 구하기 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   가중평균자본비용 공식 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이란 회사가 조달한 모든 종류의 자본을 시장가치로 환산해 각 자본비용을 비중대로 가중평균한 것이다.   D, E, PS: 순서대로 부채의 시장가치, 자기자본의 시장가치, 우선주의 시장가치 Ke, Kd after-tax, Kps: 순서대로 자기자본비용, 세후 […]

테슬라 타인자본비용 3.9%, 8.0%?

cost of debt - jcinus

  타인자본비용 (부채비용) 쉽게 계산하기 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   타인자본비용이란?   2019년말 기준 테슬라의 요약 재무제표 (참조: 톰슨로이터)   타인자본비용 계산을 위해 고려해야 할 대상은 이자를 지급하는 금융부채이다. 매출채권과 같은 영업부채는 자본조달 활동 중에 발생한 부채가 아니므로 자본비용 계산 시 고려할 대상이 아니다.   위 그림은 미국 전기자동차 […]

삼성전자 주식 베타 1.12, 어떤 의미인가?

stock beta

  베타의 정의와 해석, 조정 베타, 그리고 레버리지 베타 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   주식 베타의 정의와 의미 CAPM에서 유일하게 개별주식의 속성을 반영하는 것은 β(주식 베타)이다. CAPM공식에서 β(주식 베타)를 제거하면 같은 시장에 있는 모든 주식은 동일한 값을 갖는다. 따라서 CAPM을 활용할 경우 개별자산의 수익률은 β(주식 베타)에 의해 결정된다.   […]

멕시코 무위험이자율 5.35%, 안전한가?

risk free rate

  무위험이자율과 시장리스크프리미엄 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   무위험이자율이란? 무위험자산이란 투자손실이 전혀 없는 투자자산을 말한다. 무위험이자율이란 무위험자산이 제공하는 수익률로 투자자가 손실위험 없이 얻을 수 있는 수익률이다. CAPM 공식을 사용해 자기자본비용을 구할 때 무위험이자율을 구해야 한다.   Ke = Rf + βi (Rm-Rf)   실무에선 무위험자산을 선진국의 현지통화 국채로 대체한다. […]

자본자산가격결정모형(CAPM)으로 다이슨 자기자본비용 계산하기!

capm formula

  자본자산가격결정모형(CAPM)으로 다이슨 자기자본비용 구하기 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   자본자산가격결정모형(CAPM) 활용 할인율로 사용되는 자본비용과 기대수익률은 같은 의미이다. 기업 입장에서 현금흐름에 대한 할인율은 자본비용이고, 투자자의 입장에선 기대수익률이다.   (주식가치 산출을 위한) 할인율 = 자기자본비용 = 주주의 기대수익률   기업의 자기자본비용은 배당금 지급과 의결권 부여이다. 투자자의 기대수익률은 배당수익과 의결권의 행사이다. […]

할인율 3%와 9%의 차이! 어떻게 해석하나?

discount rate

  할인율 제대로 알기 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   할인율의 역할 가치평가에서 가장 중요한 작업은 분석 대상기업이 창출할 미래의 현금흐름을 예측하는 것이다. 그렇게 예측한 현금흐름을 현재가치로 환산해 대상기업의 가치를 구하게 된다.     위 공식은 현금흐름할인법의 기본적인 공식이다. n은 현금흐름을 기대할 수 있는 기간이고, CFt는 t시점에 기업이 창출할 것으로 […]

딜리버리 히어로 주식 PSR 11! 이 주가는 어떻게 해석하나?

주식 PSR - 제이씨이너스

  주식 PSR과 EV/Sales – 저스트잇과 딜리버리 히어로 주가분석 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   주식 PSR의 정의   주식 PSR(Price to Sales Ratio, 주가매출비율)은 매출액 대비 주가의 배수이다. 기업이 창출하는 매출액 1원당 주가는 얼마에 거래되는지를 알려준다.   예를 들어 기업 A의 매출액이 100억원, 시가총액이 300억원이면 주식 A는 매출액 대비 […]

테슬라 주식 PBR 36.3, 도요타 1.3! 어떻게 해석해야 하나?

주식 PBR - 제이씨이너스

  주식 PBR의 이해와 테슬라와 도요타의 주가 비교 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   주식 PBR의 이해   주식 PBR(Price to Book value Ratio, 주가순자산비율)은 기업의 자기자본 장부가치가 시장에서 몇 배로 평가받는가를 의미한다.   시장은 자기자본으로 더 많은 이익을 창출하는 주식에 대해 더 높은 가격을 지불할 것이다.   기업 A와 […]

EV/EBITDA 12배수! M&A 가치평가에서 어떻게 해석하나?

Acquisition valuation

  EV/EBITDA와 M&A 가치평가 – 델컴퓨터 사례분석 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   EV/EBITDA 가 M&A 가치평가에 적합한 이유   EV/EBITDA는 M&A 가치평가에 적합한 상대가치평가법이다.   EV는 매수자가 주주에게 지불하는 주식가치 뿐 아니라 승계하는 채권가치까지 고려하기 때문이다.   EV/EBITDA 배수는 또한 M&A 가치평가 관점에서 기업인수에 투자한 자본을 회수하는데 걸리는 년수를 […]

EV/EBITDA의 아주 쉬운 이해와 실무에서의 사용

EV/EBITDA - 제이씨이너스

  EV/EBITDA의 이해와 실무적 해석 ‘몸값 올리는 기업가치평가 실무 (2021년 9월 출간 예정, 제이씨이너스)’  중에서…   기업가치와 주식가치의 차이점을 아는 것은 EV/EBITDA의 활용을 위해 아주 중요하다. 아래 그림과 같이 서울 어느 지역에 시세가 같은 아파트 A와 B가 있다.   시세가 같은 아파트 A와 B   X씨와 Y씨는 위의 시세대로 기존의 소유주가 지고 있는 담보대출을 승계하면서 […]