M&A 블로그

타인자본비용 (부채비용) 쉽게 계산하기 –  타인자본비용이란? – 2019년말 기준 테슬라의 요약 재무제표 (참조: 톰슨로이터) – 타인자본비용 계산을 위해 고려해야 할 대상은 이자를 지급하는 금융부채이다. 매출채권과 같은 영업부채는 자본조달 활동 중에 발생한 부채가 아니므로 자본비용 계산 시 고려할 대상이 아니다. 위…

자본자산가격결정모형(CAPM)으로 다이슨 자기자본비용 구하기 –  자본자산가격결정모형(CAPM) 활용 할인율로 사용되는 자본비용과 기대수익률은 같은 의미이다. 기업 입장에서 현금흐름에 대한 할인율은 자본비용이고, 투자자의 입장에선 기대수익률이다. – (주식가치 산출을 위한) 할인율 = 자기자본비용 = 주주의 기대수익률 – 기업의 자기자본비용은 배당금 지급과 의결권 부여이다. 투자자의…

글로벌 제약사 아스트라제네카의 가중평균자본비용 구하기 –  가중평균자본비용 공식 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이란 회사가 조달한 모든 종류의 자본을 시장가치로 환산해 각 자본비용을 비중대로 가중평균한 것이다. –  D, E, PS: 순서대로 부채의 시장가치, 자기자본의 시장가치, 우선주의 시장가치Ke, Kd after-tax, Kps:…

무위험이자율과 시장리스크프리미엄 –  무위험이자율이란? 무위험자산이란 투자손실이 전혀 없는 투자자산을 말한다. 무위험이자율이란 무위험자산이 제공하는 수익률로 투자자가 손실위험 없이 얻을 수 있는 수익률이다. CAPM 공식을 사용해 자기자본비용을 구할 때 무위험이자율을 구해야 한다. –  Ke = Rf + βi (Rm-Rf) –  실무에선 무위험자산을…

할인율 제대로 알기 – 할인율의 역할 가치평가에서 가장 중요한 작업은 분석 대상기업이 창출할 미래의 현금흐름을 예측하는 것이다. 그렇게 예측한 현금흐름을 현재가치로 환산해 대상기업의 가치를 구하게 된다. – – 위 공식은 현금흐름할인법의 기본적인 공식이다. n은 현금흐름을 기대할 수 있는 기간이고, CFt는…

베타의 정의와 해석, 조정 베타, 그리고 레버리지 베타   주식 베타의 정의와 의미 CAPM에서 유일하게 개별주식의 속성을 반영하는 것은 β(주식 베타)이다. CAPM공식에서 β(주식 베타)를 제거하면 같은 시장에 있는 모든 주식은 동일한 값을 갖는다. 따라서 CAPM을 활용할 경우 개별자산의 수익률은 β(주식…